ASX澳股如何打新股？
澳大利亚股市ASX可谓是精彩连连。 澳洲的资本市场因为有着英美发达国家的参与，又有着亚太市场的黄金位置，可谓是两边都讨好。
澳洲一直是定义为亚太地区的瑞士，一方面有英国老爹的诚邀及同宗同院的父子情，另一方面在二战之后得到了美国爸爸的军事庇护。从千禧年开始，又紧靠亚太地区，东南亚新加坡，泰国，印尼的富商。 97年香港的一批移民及最近十年中国的大量富豪涌入澳洲，使得澳洲成为了全世界富豪的避险传承之地。自然而然，财富的积累达到了一个高峰，另外一方面，自己本可像沙特一样成为土豪，但偏偏不碰自己土地下的优质铁矿，成为了医疗，生物，高端食品研发的大国，为亚太市场的那一小波中产家庭以上的客户提供着高档的安全食品及生活方式。这就孕育了一些非常优质的企业源源不断的在澳洲ASX股市上市，成为脍炙人口的经典投资
笔者想根据这些年在澳洲资本市场的经验和规律给对澳股IPO打新的朋友们一些个人的观点，这些仅限个人观点，如需进行投资，请自我做详尽的调研工作。投资有风险，投资与投机的风险和回报都是并存的。
IPO新股投资的观点分为七点，他们分别是
- 企业市值与融资比例
- 如何选择盈利企业还是亏损企业
- 潜在的高增长板块
- 靠谱投行券商选择
- 孙正义先生的时间机器理论
- 企业技术或产品是否有海外市场出口需求
- 欧美中行业巨头投资及潜在私有化并购需求
企业市值与融资比例
- 根据ASX上市的标准，一般上市准则分为三项；
- 利润审查：过去三年企业净利润达到100万澳元；或过去12个月净利润达到50万澳元
- 净有型资产达到400万澳元
- 或企业上市市值达到1500万澳元
一般很多初创企业上市时，因为Pre-Revenue收入都是0收入或者处于早期研发阶段，所以一般上市的时候，企业估值都在1500万到2000万为主。但一般投资这样的公司不是越便宜越好，随之里面的风险也会极具增加。
一般正常的融资比例为至少20%，但对于很多澳洲机构投资人来说，一旦创始人及控股股东超过60%的话，机构投资者就不是特别乐意进去了，所以一般正常的流通股比例在35-50%会是一个潜在的投资标的。
对于企业融资后市值来说，4000万澳元-5000万澳元会是一个理想的价格波段，因为在澳洲的投资十倍理论来讲，5000万市值到5个亿市值的企业是最多的，也是比较有把握进行投资计算的。也请主要关注ASX200及ASX300的企业，在澳洲，91%的机构资金基本都集中于ASX200的企业。
2 . 如何选择盈利企业及亏损企业
这个问题是一个很有意思的话题，一般大多数的投资人肯定是希望财报越赚钱越好，但其实不然，赚钱的公司固然好，但如果营收下滑的话，可能收到的只是他的一个分红，在股权价值上，未必有很好的盈利。具体按照行业来进行判断。
一般高速成长的企业，基本一开始上来，科技行业肯定都是亏损的。例如澳洲科技股的领头羊Afterpay，从2016年开始上市到现在，基本上除了一个季度是盈利之外，每年都是融资烧钱，定向增发烧钱，但是最主要的指标是他的GMV，营业收入及客户注册量。现代科技公司的估值已经不是和传统企业想比了。
3.潜在的高增长板块
ASX每年会批准100个IPO新股项目，质量好的公司基本会集中在9月中至12月圣诞节之前完成上市，澳大利亚已经算是世界上监管非常严厉的市场了，但其实真正能投资的新股机会一般不会超过一只手。百里挑一的功夫以及每年的风口就异常重要了。
笔者根据从2015年到2020年 五年中的IPO新股明星，基本给出的行业为：
乳业，食品保健类，黑科技，互联网金融，中国概念股，医疗器械股，生物医药股
也为此给出一些案例供各位思考：
其中，澳洲市场的中国概念股应该是大多数中国投资人最为喜爱的板块。这其中几个例子及股价应该会比较有典型性，其中，刚需严重的婴儿奶粉公司就成为了中国资本的最爱：
2014-2016年的 BlackMores Limited
Blackmores是澳大利亚领先的天然保健品公司。生产超过250种高质量的维生素、矿物质、草药和营养补充品。公司还为消费者提供一系列创新服务，包括免费的自然疗法咨询服务。它在中国、印度尼西亚、韩国、马来西亚、新西兰、新加坡、泰国和哈萨克斯坦运营着全球化的电子商务
2015-2018年的 Bellamy‘s Organic -贝拉米
Bellamy’s Australia Limited （ASX：BAL；中文名：贝拉米）于2004年由一个塔斯马尼亚家庭创建，为孩子提供既方便又有营养的有机食物。贝拉米为新生儿、学步期幼儿和幼童提供了一系列有机食品和配方奶粉，以及从婴儿到幼儿所需的30多种产品。所有的贝拉米产品都是澳大利亚制造的，并被澳大利亚的主要认证机构——NASAA（澳大利亚国家可持续农业协会）认证，确保整个有机供应链能够保持其完整性。2019年被中国的蒙牛集团以16.7亿澳元全资收购。
2016-2019年的A2 Milk Company
a2牛奶是新西兰优质新鲜牛奶品牌，公司致力于用科学的方法筛选出只含有A2 β-酪蛋白的牛奶，而不含有可能会引发不适的A1 β-酪蛋白的牛奶。a2 Platinum®白金婴儿配方奶粉近年来一直发展很快。a2 Milk™在澳大利亚所有六家主要零售商均有销售。a2 Milk™公司在澳大利亚、新西兰、英国、美国和中国都有交易活动。
2017-2018年的Bubs Australia
Bubs Australia Limited（ASX：BUB）于2006年成立于悉尼。公司是澳大利亚的垂直整合山羊奶配方奶粉和婴幼儿辅食生产商。2017年12月，公司收购了当时澳大利亚最大的山羊奶产品生产商NuLac Food。目前公司旗下的品牌包括 Bubs®,、CaprilLac® 和 Coach House Dairy®
2019年的Nuchev Limited
Nuchev是一家总部位于澳大利亚的，面向全球的食品企业，致力于开发、营销和销售一系列优质的澳大利亚制造的山羊营养产品。 Nuchev出售优质山羊婴儿配方奶粉（GIF），相对于其他婴儿配方奶粉（IF）产品，它提供不同的健康益处。Oli6®品牌的山羊全脂奶粉（山羊奶粉）在澳大利亚、中国和香港特别行政区也有售。 Nuchev追求品质，在安全和可扩展的供应链中使用领先的山羊奶原料供应商和澳大利亚制造商，以优质、可信赖的品牌提供高质量的产品。
4.靠谱投行券商选择
在澳洲，选择一个好的IPO和券商的关系太重要了，基本笔者比较倾向和一些主流券商投行取得联系。其中，在澳洲，Bell Potter，Wilsons， Ord Minnett，Pac Partners在不同领域都可以对一些ASX200的蓝筹股提供一定的资本支持及企业宣传，其背后的高净值客户客户，基金经理，家族办公室，都可以给股价起到支撑作用，所以一个好的券商背书对于股价的企稳非常重要。券商会经常发一些投资研究报告，及一些投资的机会
5.孙正义时间机器理论
孙正义的“时间机器”理论。所谓“时间机器”，就是指美国、日本、中国这些国家的IT行业发展阶段不同。在日本、中国这些国家的发展还不成熟时，先在比较发达的市场如美国开展业务，然后等时机成熟后再杀回日本，进军中国、印度，就仿佛坐上了时间机器，回到几年前的美国。
在支付科技及电商领域，澳洲应该是远远落后于中国的，但在快速消费品，保健及生物制品这块，又是领先的，这其中有一些案例可以给各位分享。
- 澳洲领先的企业及对标中国企业
CSL Limited-澳大利亚最大的血液制品公司，对标中国企业为华兰生物与上海莱士
Cohclear Limited-全世界最好的人工耳蜗公司，医疗器械公司，对标中国企业为浙江诺尔康神经电子科技股份有限公司。
A2 Milk Company-新西兰最大的婴儿奶粉公司，对标中国企业为飞鹤奶粉及君乐宝奶粉公司
Tyro Payment Limited-澳大利亚最大的信用卡支付机系统，对标中国企业为拉卡拉科技集团
- 中国领先的企业及对标澳洲企业
蚂蚁金服-支付宝支付有限公司，对标企业为Afterpya Limited- 澳大利亚的手机支付软件公司
京东集团- 对标澳洲企业 Kogan.com
Cann Group-澳大利亚最大的药用大麻生产公司- 对标中国企业为顺灏股份-工业大麻供应商
6.企业技术或产品是否有海外市场出口需求
澳洲市场就2500万人，是一个非常适合从零到一的完美市场。新兴产业的开发，研究一直是澳洲的优势，作为欧美市场和亚洲市场的交汇点。
作为出口你会看到很多企业都是以澳洲为中心，承载着东亚市场的出口，比如说乳制品，血液，以及一些高端食品产业。
CSL-CSL是一家全球性的专业生物治疗药物公司，致力于开发和提供创新的生物疗法。该公司在澳大利亚、德国、瑞士、英国和美国都拥有主要生产设施。该公司在血浆衍生疗法、疫苗、抗蛇毒血清、诊断产品和药物等领域拥有一系列产品。
奶粉，新西兰的A2 奶粉一直就是国内客户的刚需，这样的企业如果你多做一些尽调的话，会看到他的潜力
7.欧美中行业巨头投资及潜在私有化并购需求
完善的澳大利亚市场一直是投资并购企业的天堂，ASX市场的并购活动一直是非常的频繁，所以你经常会看到美国，欧洲，日本，新加坡以及中国大陆及香港的投资人竞相来收购澳洲的小而美企业。
其本质意义的食物链及接盘侠一般为这样。
新西兰-澳大利亚-美国-日本-新加坡-中国香港-中国大陆 ，所以澳洲市场一直有很好的套利机会。但是每个国家的并购思路是完全不一样的。
美国企业更喜欢的是一些黑科技的创新，比如WIFI无线上网技术是澳洲发明的，谷歌地图Google Map也是澳洲发明的，但最后在美国生根发芽。
日本企业喜欢的是市场，一些汽车配件公司，汽车贷款公司，或者是多乐士油漆在澳洲新西兰地区的代理资产，基本上都是日本人的首选，主要是有新的技术和产品，可以输出到澳洲进行销售。
中国企业这些年的风格从喜欢投资资源性矿业的国企，到房地产企业及这些年的保健品食品，主要是因为中国有好的分销市场，但缺少优质的品牌，所以类似于贝拉米被蒙牛全资收购，合生元收购Swisse保健品，IVF人工受精的技术运营企业，Natures Care基本上都是中国企业的首选。
科技方面，2020年，Afterpay得到了腾讯的投资，当然价格腾讯算是炒了一个小底了，入股腾讯是可以更好的借用澳洲人的刀直接进入美国市场，目前Afterpay在美国已经有了500万注册用户，自己上不一定能成，但澳洲人上，做背后的股东，也是腾讯国际化非常重要的一部分。
阿里巴巴则是注重大健康，入股羊奶粉品牌Bubs，则通过刚需奶粉吸引更多的女性客户入主阿里平台，也算是维护电商护城河很重要的一步。总之每个企业的投资及并购需求不同，如果能挖掘出其本质，那就是一个非常好的新股投资机会
未来有新股投资机会，请加微信与笔者一起分享其中乐趣。
发布于 2020-05-25
